从全球各大市场的表现来看，无论是欧美市场，还是印度、越南等新兴市场，今年基本都是涨声一片，但是A股却比较萎靡，各大指数都是下跌的，沪深300更是创造了新的历史记录，连续下跌了3年。

Wind数据显示，截至2023年12月31日，今年以来上证指数和深证指数分别下跌了3.70%和13.54%，但与此同时，纳斯达克指数的涨幅却超过了43%，像日本、德国、韩国、法国等市场，也有着相对较好的表现。

在这种情况下，如果是只投资了A股，但是没有做全球性的布局，那其实是很难熬的，不仅收益不是很理想，而且强烈的反差容易导致心理失衡，毕竟“自己挨打，别人吃肉”，这种失落感会是一件非常痛苦的事情。

从去年的数据也可以看出来，如果只投资一个市场，风险还是没法分散，可能会遇到系统性风险。

因此，做全球性的配置还是非常有必要的，毕竟不同国家的经济周期不同，股市表现也会不同，可以进一步降低组合风险。 

在相关性方面，美股与A股的相关性是比较弱的。从2014年到2023年的数据来看，纳斯达克指数、标普500、道琼斯与上证指数的相关性，都只在0.3左右，处于一个比较低的水平区间内。

我们都知道，在做组合配置时，资产间的相关性越低，越能够起到平滑波动的作用。与A股相关性较低的美股，其实是组合中不可或缺的，增加一定的投资比例，其实是可以很好的分散组合的风险。

当然，弱相关是一方面，值不值得配置，更关键的还要看投资价值。

基本面投资是不是无效了？这今年跌的最多最惨的基本都是搞基本面的。

所谓关灯吃面，其实我不认为基本面投资失效了，只是这几年失效了，回过头去看看2019-2021年基本面投资有多疯狂；

茅台可以炒到70倍PE，酱油茅海天味业炒到100多倍，医美茅爱美客300多倍，比科技股都要高，基金、散户赚的盆满钵满，你能说没用吗？

那为什么现在觉得失效了，A股普遍流行着当一种规律或者风格演绎到极致时就会逐渐变的无效，就像过去炒的各种茅估值都普遍存在泡沫；

而业绩又不会一下子就跟上，估值不可能无限扩张，有业绩的横盘震荡来消化估值，没业绩的或业绩不及预期的只有下跌来消化了。

所谓从哪里来到哪里去，就造成了这几年价值股普遍大跌，估值也从一个极端走向了另一个极端。

 2005年是熊市还是牛市？我猜很多人都犹豫了，真的不好判断2005年究竟是牛市还是熊市。那好，我换一个问题，你希望2005年自己是买入股票还是销户不玩了？

这个问题就很简单，如果给你重新选择的机会，你一定希望自己在2005年的时候把房子卖了，借上所有能借的钱，全部买入股票。

这是因为你已经知道了2006年和2007年的市场情况，但对于处于2005年的人们来说，那一年真的绝望，看不到尽头，对于当时的人来说，那一年是熊市无疑的。

所以我们回顾历史，很简单，熊市的尽头就是牛市的起点，无一例外。说到这儿，我猜已经有人开始准备发言了，你怎么知道现在是熊市的尽头？

说一句题外的话，太多的人在投资领域里面，利用自己纯粹逻辑的思考，来反驳投资老手的经验之谈，并为此沾沾自喜。

而有这种思考习惯的人，几乎无一例外的都是投资的输家。好了回到刚才的那个问题，我没有答案，我给你讲一个真实的故事。

当年格雷厄姆去美国国会作证，有个国会议员问他，你说低估值的股票以后会恢复估值，那如果他一直不回复估值呢，一直低估着你怎么办？

格雷厄姆回答说，这个是我们行业令人着迷的地方，我不知道为什么，但低估值的股票总会恢复估值，没有例外（大意如此，凭记忆）。